Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

По материалам сайта Инструменты финансового анализа Грамотные инвестиции - один из основных факторов, влияющих на повышение рентабельности предприятия. Главная задача инвестиционного анализа рассчитать эффективность инвестиционного проекта и оценить его рискованность. Иначе говоря, оптимальный выбор делается по двум параметрам: В классическом инвестиционном анализе можно выделить, три типа математических моделей, определяющие параметры: В модель входят только денежные потоки и . Определяются параметры и Окупаемость. В модель входят денежные потоки и барьерная ставка , и бар. В этой модели добавляется учет изменения стоимости денег во времени с помощью бар.

Оценка эффективности инвестиционных проектов (стр. 10 )

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения , где Р или — чистый денежный поток, — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта, или — инвестиции. В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий . Этот метод является следствием метода чистого приведенного дохода эффекта.

инвестиционных проектов и эффективности управления ими; получение .. чистое современное значение проекта (чистый дисконтированный доход) . Примечание: рассчитать критические значения и пределы безопасности.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используются следующие критерии: Чистое современное значение . Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности , . Срок время окупаемости инвестиционного проекта , . Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта , . Рассмотрим подробно эти критерии. Чистое современное значение Одним из критериев оценки эффективности инвестиционного проекта является чистое современное значение .

Если зафиксировать процентную ставку и время , то чистое современное значение будет определять доход инвестиционного проекта в денежных единицах руб. Чем больше показатель эффективности инвестиционного проекта , тем лучше, тем больше доход инвестора. Показатель эффективности инвестиционного проекта учитывает масштабы инвестиций и позволяет рассчитать прирост или убыток капитала инвестора по сравнению с альтернативными вложениями инвестиций. При этом, чем больше процентная ставка , тем меньше чистое современное значение и меньше доход инвестора см.

Таким образом, для улучшения инвестиционного климата следует принимать меры для уменьшения процентной ставки .

Контрольные вопросы и задания 1. Сформулируйте основные принципы международной практики оценки эффективности инвестиций. В чем состоит основная схема оценки эффективности капитальных вложений с учетом стоимости денег во времени? Перечислите основные показатели эффективности инвестиционных проектов. В чем сущность метода дисконтированного периода окупаемости? Как применяется метод дисконтированного периода окупаемости для сравнительной эффективности альтернативных капитальных вложений?

Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии.

Это свидетельствует о том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией, не достаточны для компенсации с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Достоинством показателя является то, что он обладает свойством аддитивности, то есть при рассмотрении взаимодополняющих инвестиционных проектов А и Б доход, получаемый инвесторами, будет равен сумме доходов каждого из проектов в отдельности: Для полноты представления информации, необходимой для расчета , приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки: Расчет индекса рентабельности инвестиций Индекс рентабельности инвестиций — относительный показатель, который рассчитывается как отношение дисконтированного дохода к инвестиционным затратам. Характеризует, каким образом доходы инвестиционного проекта покрывают затраты по нему. Решение по этому критерию принимается следующим образом: Индекс рентабельности является относительным показателем.

Благодаря этому, он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковые , либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением . Рассчитаем для примера 4. Итак, при увеличении цены капитала проекта его рентабельность снижается.

Примеры для закрепления материала к теме «Методы оценки эффективности инвестиционного проекта»

Консолидация — это контроль. Инвестировать — это значит вложить свободные финансовые ресурсы сегодня с целью получения стабильных денежных потоков в будущем. Вкладываться можно в финансовые инструменты, или в новый бизнес, или в расширение уже существующего бизнеса. В любом случае, инвестирование — это вложение денег в какие-то активы на долгосрочную перспективу.

Многообразие инвестиционных проектов, с которыми приходится сталкиваться в оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается. норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV). 2.

Расчет производится с помощью таблицы. Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом.

О чем говорит отрицательное значение ? О том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания.

Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на"черный день". Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше.

Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом.

Рассчитать, сколько денежных средств будет в фонде через 30 лет. Инвестиционные затраты на покупку нового оборудования составляют Вычислить чистое современное значение проекта, предположив.

Финансовый менеджмент Шепелева А. Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений прибыль , проценты, дивиденды с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала , руководствуется следующими положениями: Инвестор должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уровня доходности.

Приток денежных средств распределен во времени и дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования, устанавливаемого самостоятельно инвестором исходя из ежегодного процента возврата. Современное значение всех входных денежных потоков дополнительный объем продаж и увеличение цены товара, уменьшение валовых издержек, высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта и т.

Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости чистый денежный поток , которое определяет правило принятия решения. Чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле . Если величина чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т. Если величина чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта отрицательна, то проект следует отвергнуть по причине его убыточности.

Выбор численного значения этого показателя, как правило, зависит от таких факторов, как:

Финансово-математические основы инвестиционного проектирования

Проблемы прогнозирования денежных потоков для оценки эффективности инвестиционных проектов От обоснованного и качественного принятия решений в процессе формирования инвестиционной стратегии хозяйствующих субъектов во многом зависят результаты его финансовохозяйственной деятельности, направленные на устойчивое развитие и достижение конкурентных преимуществ.

В результате анализа литературы и практики управления инвестициями было выявлено, что система оценки экономической эффективности инвестиционных проектов достаточно хорошо разработана как в теоретическом, так и в методологическом аспектах. Однако проблемы ее применения, использования на практике остаются весьма дискуссионными и нуждаются в дальнейших исследованиях. Большие проблемы возникают и при переходе от оценки отдельного проекта к выстраиванию системы стратегического управления деятельностью предприятия, когда одновременно и последовательно реализуется несколько проектов, когда необходимо формирование последовательной взаимосвязи между стратегическим, среднесрочным и оперативным планированием.

Реализация такого подхода требует применения специальных разработок, основанных на использовании методов экономико-математического моделирования деятельности предприятия и реализации инвестиционных проектов. При оценке эффективности инвестиционных проектов используется концепция потока реальных денег чистых денежных потоков.

рассчитать объем производства и реализацию продукции; срок окупаемости (DPB); чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV).

Определить, какой проект выгоднее. В настоящее время предприятие хочет купить новое оборудование стоимостью тыс. Использование этого оборудования позволит получить ежегодно экономию на затратах в размере 50 тыс. По окончанию проекта основные средства могут быть реализованы по остаточной стоимости 15 тыс. Стоимость оборудования равна ,00; доставка оценивается в 10 ,00; монтаж и установка в 30 , Полезный срок службы оборудования — 5лет.

Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 ,

Как избежать ошибок при оценке инвестиционных проектов

Большую из величин принимаем ставкой дисконтирования. Во второй же ситуации, эксперт принимает за ставку дисконтирования. Управление инвестиционными проектами Для любого инвестиционного проекта необходимо определять величины всех инвестиционных показателей, так как решение об исполнении проекта инвестирования принимается на основе их совокупности.

Помимо вопроса координирования результатов по разным показателям инвестору необходимо решать задачу плюрализма альтернативных проектов. Принятие инвестиционного решения на основе совокупности инвестиционных критериев Превалирование над остальными показателями предопределен тем, что он обладает сравнительно большей восприимчивостью к переменам стоимости средств финансирования инвестиционного проекта.

Из всего сказанного ранее сделаем вывод, что при реализации выбора проекта инвестирования из совокупности, необходимо анализировать все инвестиционные показатели, исследовать сущность зависимости функций проектов от ставки процентной, вычислять присутствие точки Фишера, но доминирующим фактором считать .

чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV), (или индекс доходности) инвестиций рассчитывается по формуле.

Показатели экономической эффективности проекта. Упрощенные методы простые методы инвестиционного анализа достаточно широко распространены в силу своей простоты и иллюстративности и используются в основном для быстрой оценки решений на предварительных стадиях разработки. Оперируют статистическими значениями переменных. Не учитывают продолжительность экономического жизненного цикла инвестиций, неравноценность денежных потоков получаемых в разное время.

Период окупаемости период окупаемости, период возврата, . Если ожидаемые доходы поступления из года в год не постоянные, то период окупаемости определяют суммированием денежных поступлений, ожидаемых в течение ряда лет до тех пор, пока полученная общая сумма не станет равна первоначальным чистым инвестициям. Для приобретения нового оборудования необходимы денежные средства в размере млн. Предполагается ежегодное получение дохода после уплаты налогов в течение пяти лет без существенных ежегодных колебаний в сумме 25 млн.

Считаем, что хотя оборудование не будет полностью изношенным, стоимость его через пять лет равна стоимости металла. Затраты на его ликвидацию будут возмещены за счет выручки от продажи лома. Прибыль от реализации 5 млн. При экономическом жизненном цикле в 5 лет:

Чистое современное значение ( )

Основной целью курса является формирование у студентов теоретических знаний и развитие практических навыков анализа инвестиционных проектов, оценки инвестиций. Курс концентрирует внимание на методологических и методических особенностях оценки инвестиций, выборе инвестиционных проектов на основе критериев экономической эффективности. Индивидуальная работа в рамках написания контрольных работ станет базой для улучшения исследовательских и аналитических способностей студентов.

Ответ: Cрок окупаемости инвестиционного проекта — 3 года и 4 месяца. . Вычислите чистую текущую стоимость (чистый дисконтированный доход) и индекс .. Требуется рассчитать значения критериев NPV, IRR и MIRR, если .

Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта. Подходы и модели определения стоимости капитала 4. Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 34 рубля. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда 2. Определить стоимость обыкновенного капитала предприятия. Предприятие 1 является относительно стабильной компанией с величиной , а предприятие 2 в последнее время испытывало колебания состояния роста и падения своих доходов, что привело к величине.

Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 5. Определить стоимость капитала компаний с помощью ценовой модели капитальных активов. Дать интерпретацию полученным значениям стоимостей капиталов Решение:

Критерии принятия решений о целесообразности инвестиций

Денежные средства на конец периода 6 10 16 Два других отчета, отчет о прибылях и убытках и баланс, тоже должны иметь стандартные форматы. Но проблема их подготовки, обычно, несколько более широкая. Одновременное прогнозирование и денежных потоков, и прочей отчетности требует аккуратного сведения всех учетных событий и факторов, иначе отчетность будет выглядеть неаккуратно и даже противоречиво. Такая работа слишком сложна для того, чтобы проделывать ее с каждым проектом.

Инвестиционный проект - является общепринятой формой подготовки .. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение. Процедура . Для этого рассчитывается среднеквадратическое отклонение () или.

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости, которое определяет правило принятия решения. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков, и определяется критерий .

Типичные выходные денежные потоки: При оценке целесообразности инвестиций обязательно устанавливают рассчитывают ставку дисконта, то есть процентную ставку, которая характеризует норму прибыли, относительный показатель минимального ежегодного дохода инвестора, на который он надеется. Метод внутренней нормы прибыльности. По определению, внутренняя норма прибыльности иногда говорят доходности — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения: Решая это уравнение, находим значение . Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид: Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов. Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки:

Инвестиционный анализ проекта с помощью показателя NPV